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郑薇薇，复星锐正本钱轮值CEO、联合东谈主

领有清华大学经济经管学院工商经管硕士学位、中国注册管帐师。动作复星锐正本钱联合东谈主，负责基金召募与运营经管、名堂投后行状、资产退出等业务的立异与发展。同期负责复星锐正本钱S基金业务。机构投资案例：元帅启行 沐曦半导体 元鼎机器东谈主 质谱AI等。

一、大型CVC羡慕产业生态协同的底层逻辑是什么？

第一财经 高 远

感谢郑总禁受第一财经专访，本年上半年复星国际的事迹独特亮眼，动作一家大型的CVC来说，你们是它旗下的产业投资公司，你们在遴荐标的的时刻，关于统统复星国际产业的生态协同和产业赋能的诉求，这少量是否会显得独特进攻？

复星锐正 郑薇薇

您刚刚提到这个点咱们其实很认可，在目下的一级阛阓里边，不乏有一些企业它有很好的期间，但咱们发现一家企业从初创走到终末成为一家伟大的公司，频频是它能够快速地捕捉阛阓的交易契机、作念交易落地，或者去科罚真确寰宇里的交易问题。其实复星国际在这个经由中，咱们是为这些企业提供这些场景，来匡助企业去作念科创的交易化。

是以这个问题不错相得益彰来看，通过交易化的经由或者跟复星国际的讨好，也匡助咱们更好地去判断初创企业它在发展的经由中，它的交易化才调。

第一财经 高 远

在大的产业投资集团下边作念投资，你们是否会把与企业集团里面的生态协同动作独特进攻的一个考量的方针？这么是否会适度你们投资标的的遴荐的触角？

复星锐正 郑薇薇

这倒不会。当咱们去看一个行业的投资契机时，最初还是从行业自己进入进行瓦解。比如说统统行业基本面，它的卖品或然都有哪些细分赛谈？高下流是什么花样？在这里，咱们会去找有哪些可能跟咱们复星国际的产业有讨好的可能性，咱们就会在投资的同期去鼓舞这些产业讨好。因为有时产业讨好亦然另外一个维度匡助咱们去印证，比如企业它科罚的问题是不是行业刚需，落地才调实践着力如多么。是以对咱们来说这亦然一个判断的维度。

二、具身智能火爆 各行业都在寻找与其关联利用场景

第一财经 高 远

具身智能是2025年独特火热的赛谈，与期间的闇练、政策的撑合手、以及阛阓需求三方面要素重迭研究系。在统统复星国际的生态中，你们认为具身智能的它的契机究竟是什么？

复星锐正 郑薇薇

咱们目下在作念复星杯AI +创业立异大赛，刚刚您提到的具身智能这一部分的场景，比如复星旅文，咱们有三亚的亚特兰蒂斯、club med(地中海俱乐部)的全球度假村。在这些线下的文旅时势，但愿能够有一些具身智能的AI智能体，跟客户互动，或者去完成一些蓝本由职工来完成的一些任务，去提高统统行状的着力和质感。

关于咱们被投的企业来说，可能在具身智能赛谈有许多场景，比如像工业场景、医调治老场景、追随式的 to C端场景，这里边其实有许多和复星国际的场景相适配。

比如在文旅时势，度假村它是自然的家庭流量进口，咱们许多投具身智能的to C端企业，它思去触达客户。还有比如说像一些康养的场景，咱们亦然但愿具身智能昔时能够去冲破的一些场景。

三、智能提拔驾驶处于期间瓶颈与政策落地交叉路口 4亿投资后仍将加码？

第一财经 高 远

在智能提拔驾驶赛谈当中，复星锐正布局也相比早，前后投了4个亿东谈主民币。目下这一滑业正处在期间瓶颈和政策落地的经由当中，你们如何来看待这个产业接下来的契机？还会不绝加码投资吗？

复星锐正 郑薇薇

其实早在2015、2016年启动，咱们就在布局智能出行产业链，最早咱们投了包括激光雷达鸿沟在智能提拔驾驶里中枢的硬件赛谈。

在2019年咱们投了一家智驾企业元帅启行，在后续的6年里，咱们参与了元帅启行4轮投资，累计投了4个亿东谈主民币，目下亦然元帅启行最进攻的股东之一。

从2024年启动，元帅启行与长城、祥瑞、有国际配景的smart进行讨好，鼓舞它在国表里智能驾驶期间的落地。目下每个月都在创出货量新高，它是一家智能驾驶企业，同期亦然一家东谈主工智能企业。咱们细目会去合手续温文，也但愿能够通过咱们的资金插足、产业资源，能够永恒追随这么的企业成长。

四、特斯拉FSD落地中国 行业加快整合或有期间旅途出局？

第一财经 高 远

特斯拉Robotaxi利用于2025年9月4日肃穆面向好意思国公众敞开下载，跟着它FSD落地中国之后，统统自动提拔驾驶阛阓会发生独特大的调动。你们是否记挂我方所投的期间会被旯旮化？有莫得惊慌？

复星锐正 郑薇薇

我认为行业样式的不断变化和期间立异，细目是每一家创业企业所濒临的问题。但企业也在不断地科罚，包括像刚刚咱们提到这些智能驾驶企业，也在同步准备L4级别的无东谈主出租车或无东谈主驾驶汽车鸿沟的期间摸索和交易落地，我信托这么的团队需要有前瞻性、交易敏锐度。在这个行业转动驾临之前，咱们就作念好前瞻式的布局，适应和推动行业的发展。

每一次期间的立异都是一次弯谈超车的契机，是以我认为期间的前瞻性、对阛阓的相识、交易化落地才调，一定是这些企业包括首创东谈主去科罚这些问题的底层逻辑。

五、AI for Science AI加合手后产业本钱迎来成绩期？

第一财经 高 远

复星国际发源于医药产业，作念了许多布局，本年被业界称为国产立异药三大元年的最先。当AI重迭了立异药的场景落地之后，你们对这个产业的布局的契机是什么？

复星锐正 郑薇薇

您的这个问题独特好，AI期间在AI for Science（东谈主工智能提拔科研）鸿沟无疑是使得统统新药研发、智能会诊等鸿沟的得胜率和研发着力大大提高了。

举个例子，咱们最近也投资了一家AI for science企业，它其着实多年前就与咱们复星旗下的一家立异药企业复宏汉霖在酌量通过AI期间提高新药研发着力的讨好。本年咱们两家公司也发布了面向昔时的计策讨好，大大擢升小分子制药鸿沟研发着力和得胜率，亦然见证了这个经由，让咱们愈加相识和服气 AI期间在AI for Science鸿沟上一定能创造很大价值，是以咱们也投资了这家公司，何况也合手续地鼓舞它跟咱们统统复星医药、复星健康体系的深度的讨好。

六、AI+文旅有哪些投资契机？

第一财经 高 远

在复星集团这些传统的文旅名堂当中，从你们投资的角度来讲，有哪些不错跟硬科技、智能智造相结合的场景？

复星锐正 郑薇薇

其实统统AI期间，包括您提的像智能体它可能是硬件，还有一些 AI的软件期间，都会与传统文旅体验有一些和会。咱们也投了一家作念具身的企业，目下咱们也在探索，它在咱们文旅场景跟小一又友去互动，舞蹈展示或者是完成一些任务和对话，甚而去作念AI的追随和互动。

还有一个案例它是作念智能体，因为咱们有全球度假村，通过智能体讨好共研，比如在不同的弹仓Club Med是否可能有不同的主题的智能体；在咱们的场景里边作念共同IP的研发；不同的智能体与小一又友去作念互动和追随；通过咱们的滑雪主题的智能体教小一又友进行滑雪学问的互动教悔，还有一些绵薄的课程。昔时假定有这么的企业到了融资的阶段，咱们可能也会和它们一皆去阛阓中寻找投资契机。

是以通过咱们的产业、创业者的触角，通过创业大赛和步履，让这些企业和名堂跟复星的产业生态去作念联接，在这个联接里咱们也找到了投资契机，不错酿成产业投资和赋能、初创企业科创落地的闭环。

七、什么样的LP是GP的天菜？投后行状能创造价值吗？

第一财经 高 远

我知谈您还负责资金召募，我时常会问一些LP一个问题是他们会遴荐什么样的GP？但很少问 GP会遴荐什么样的LP，咱们会遴荐什么样的LP？什么样的LP才是你们的天菜？

复星锐正 郑薇薇

最初，从 LP资金属性上来看，咱们但愿讨好的LP是更有耐性肠本钱，结合咱们基金的属性，咱们但愿资金是来自于长线、矫捷的资金属性；第二，GP和LP之间平淡会有一些疏导，咱们但愿相互之间的疏导是敞开、相互尊重、客不雅的。在疏导和有打算经由中，咱们也但愿能够跟专科的LP多交流，专科、敞开和尊重，我认为可能是咱们温文的部分；第三，在资源方面，您刚提到的募资责任，募资即是一个资源优化确立的经由；虽然咱们是但愿寻找到的LP伙伴在资源端能够和咱们有一些互补，环球能够共同去赋能这些初创企业的发展。

比如说像咱们目下LP有一些地方政府和国度中小企业发展基金，他们都是但愿通过和咱们一皆讨好推动基金投早投小，一皆去推动这些优秀的科创企业落地发展。环球是有不同的资源，但有相似的地方，咱们就能共同去赋能这些企业。

第一财经 高 远

我也寄望到其着实行业当中，环球认为投资前端这一块能够创造价值，比如说企业IPO后，不错达成钞票或者投资呈文的几何倍数增长，但投后行状这一块其及时常要说明很大都据提供多样资源与行状，显得有些事务化，甚而有东谈主说这一块其实有些破钞，我知谈您也负责一部分投后责任，您如何来看投后的责任？它能够创造价值吗？

复星锐正 郑薇薇

投资其实是有一种发现的自豪，但投后是有一种追随的自豪，能够在这个经由中追随企业成长。企业在发展的经由中会遭受许多节点，它有突飞大进的节点，它可能也偶尔会有低垂的节点，在这个节点里咱们有幸能够追随企业，匡助他们去共同科罚问题。

在这个经由中会跟首创东谈主斥地更好、更密致的关系，酿成信任的基础，这对投资东谈主来说是很进攻的。

比如说您提到的退出才调，除了上市退出除外，环球都在讲并购退出，老股转让退出，或者是像咱们会创造性地作念一些连接家具的退出，但这些退出方式都需要首创东谈主撑合手。跟首创东谈主之间的互动与信任，一定是在投后行状的经由中，环球斥地的互信基础。其实每个企业都是咱们统统复星VC生态里边很进攻的一部分，他们也会为咱们FOSUN（复星）其他企业去创造生态价值，是以这是一个独特特羡慕的事情。

录像：崔晓晟

 

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